По итогам всего 2022 года продажи первичной недвижимости Самолета выросли на 33% г/г, до 1067 тыс. кв. м. При этом, продажи ЛСР снизились на 17% г/г, до 506 тыс. кв. м, Эталона снизились на 35% г/г, до 292 тыс. кв. м. ПИК не публиковал квартальные операционные результаты в 2022 году, по итогам всего 2022 года данные пока представлены. В этом году сектор девелопмента может быть сдержан слабой конъюнктурой. По нашему прогнозу, в 2023 году снижение спроса на новостройки в России составит 4,9%, а цены останутся на уровне предыдущего года.

Самолет в 2023 году планирует увеличить объем продаж первичной недвижимости в 1,8 раза до 1,9 млн кв. м. Цель выглядит амбициозной в условиях слабой конъюнктуры рынка недвижимости. Компания планирует увеличить продажи благодаря расширению предложения. При этом, в основе сильной конкурентной позиции востребованный продукт – квартиры в массовом сегменте с отделкой и мебелью, расположенные в привлекательных локациях в том числе близко к МЦД. Конкурентные цены и ипотечные ставки на квартиры в жилищных комплексах девелопера также поддерживают продажи.

( Читать дальше )

Согласно опубликованному сегодня отчету Baidu за 4К22 и 2022 г., квартальная выручка практически не изменилась по сравнению с результатом годичной давности, составив CNY33,1 млрд (опрошенные Bloomberg аналитики ожидали CNY32,06 млрд). Скорректированная прибыль в расчете на ADS составила $15,25 и на 16% превысила консенсус-прогноз в $13,19. Стоимость акций Baidu выросла на 7,6% в ходе расширенных торгов.

В 4К22 себестоимость реализации снизилась на 2% г/г, общие, коммерческие и административные расходы — на 9%, а расходы на исследования — на 23%, благодаря чему операционная прибыль выросла на 135% г/г.

По итогам 2022 г. чистая прибыль по ОПБУ упала на 26% даже при неизменной выручке и резком сокращении расходов. Компания понесла значительные убытки от переоценки инвестиций по справедливой стоимости (CNY 3,9 млрд), а также от обесценения долгосрочных инвестиций (CNY 3,0 млрд). Так как это разовый фактор, стоит отметить увеличение скорректированной операционной прибыли в 2022 г. на 22% г/г.

Совет директоров Baidu санкционировал новую программу выкупа акций на сумму до $5 млрд (10,3% рыночной капитализации), которая рассчитана на срок до 31 декабря 2025 г.

( Читать дальше )

Мы публикуем нашу новую торговую идею «Лонг ПИК — шорт ЛСР», ожидая отчетности ПИК СЗ и данных ДОМ.РФ об объемах строительства компаний и затоваренности.

Недвижимость эконом-сегмента (более 90% проектов ПИК СЗ) в последнее время наиболее востребована, в то время как на жилье бизнес- и премиум-класса ограниченный спрос. Около 50% проектов Группы ЛСР относятся к бизнес и премиум-сегментам, поэтому мы полагаем, что финансовые результаты компании будут находиться под давлением в ближайшее время.


( Читать дальше )

Из-за санкций и геополитических рисков акции Норникеля за последние 12 месяцев подешевели на 33%.

Мы предполагаем, что в этом году дивиденды, которыми компания прежде щедро делилась, разочаруют инвесторов, так как Норильский никель приступает к реализации крупномасштабной программы капвложений, объем которой только в 2023 г. может достичь $4,7 млрд, и останется весьма значительным в 2024–2026 гг. В сочетании со сдержанными прогнозами по объему производства и ожидаемым переходом на расчет дивидендов в привязке к сумме FCF, это может стать причиной кардинальной переоценки компании, которая уже не сможет обеспечить своим акционерам двузначную дивидендную доходность в 2022–2025 гг. После падения цен на палладий на 25% давление на котировки Норникеля, на наш взгляд, может сохраниться ввиду неотвратимого понижения прогнозов аналитиков, так как на период 2021–2022 гг. пришелся пик ценового цикла для продукции компании.


( Читать дальше )

Президенты США и России выступят с посланиями в ближайшие дни, от которых ожидается новый виток эскалации и новый пакет санкций, и многие инвесторы не хотят оставаться в лонгах перед длинными выходными. И даже без геополитического фактора экономическая среда не благоприятствует акциям – правительство обсуждает сбор новых налогов через добровольные взносы, динамика цен на сырьевых рынках остается слабой, и на этом фоне валюта более востребована, чем акции.

Поэтому я ожидаю, что продажи будут доминировать на этой неделе, несмотря на сегодняшний отскок, и Индекс МосБиржи в скором времени может протестировать нижнюю границу канала в районе 2100 пунктов:


( Читать дальше )

В связи с обсуждаемым добровольным сбором в бюджет производители удобрений, конечно, оказываются непосредственно в зоне риска и в списке потенциальных плательщиков такого сбора.

В качестве критерия для него называется средняя прибыль в 2021 и 2022 гг. в размере более 1 млрд руб. Исходя из доступной на сегодня отчетности компаний сектора, представленных на бирже, их прибыль в эти периоды намного превышает данный порог. «ФосАгро» получила 130,2 млрд руб. чистой прибыли за 2021 год и 165,5 млрд руб.  – за 9 месяцев 2022 года. Итоговых результатов 2022 года компания пока не раскрыла, хотя уже объявила, что эти результаты будут утверждаться на годовом собрании акционеров 24 марта.


( Читать дальше )

Наша целевая цена акций «РусГидро» – 0,75 руб., рекомендация – «Держать».

После отчета по РСБУ видение акций остается умеренно негативным. В целом, отчет «РусГидро» по РСБУ не так репрезентативен, поскольку результаты бизнеса в ДФО в нем не консолидируются. Однако уже сейчас мы видим несколько сигналов к тому, что отчет по МСФО будет не лучше. В частности, прочие расходы в отчете по РСБУ выросли почти в 3 раза, а они преимущественно были сформированы за счет увеличения резервов под обесценения финвложений в дальневосточные «дочки».

Кроме того, более чем в 2 раза вырос объем долгосрочные заемных средств, причем их большая часть опять же была направлена на финансирование дефицита в ДФО, где дебиторская задолженность «дочек» выросла почти в 5 раз до 157,5 млрд руб.

Все это – сигналы к тому, что рентабельность бизнеса и финансовые результаты «РусГидро» в ДФО продолжили ухудшаться в IV квартале, что, в свою очередь, вероятно, станет дополнительной почвой для новой волны списаний по итогам года в МСФО.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Финансовые результаты за 2022 г. должны подтвердить преимущества X5 Group. В преддверии публикации в марте финансовых результатов за 2022 г. мы предлагаем торговлю в паре «лонг X5 Retail Group — шорт Лента».

Опубликованные операционные результаты продуктовых ретейлеров за 4К22 показали существенную разницу в динамике в разных форматах. Сегмент гипермаркетов, на который приходится более 80% доходов Ленты, показал снижение выручки, что, скорее всего, негативно отразилось на рентабельности в 2П22.


( Читать дальше )

Акции золотодобытчиков, как правило, следуют за котировками золота. Цены на золото в феврале корректируются после того, как смогли вернуться в верхний исторический диапазон своего графика. На котировках золота отражается укрепление доллара в связи с планами ФРС продолжить подъем ставок для борьбы с инфляцией, которая уже замедляется, но все еще остается высокой. Наш ожидаемый торговый диапазон по золоту на 2023 год составляет $1740–1970 за тройскую унцию.

Акции «Полюса» у нас находятся на пересмотре до выхода отчетности. Компания раскрывает показатели дважды в год, а в промежутках не очень активна в освещении своей операционной деятельности. По данным 1П2022, «Полюс» сократил производство товарного золота (в слитках и концентрате) на 15,4% (г/г), продажи упали на 18,7% (г/г) до 1 015 тыс. унций, т.е. чуть сильнее, чем производство. Для оценки среднесрочных перспектив было бы важно увидеть, как компания во 2П2022 преодолевает этот спад.


( Читать дальше )

Юнипро показала хорошую динамику по итогам года за счет роста производственных показателей и тарифов и получения платежей за мощности Березовской ГРЭС.

Производство электроэнергии компании возросло за год с 43,3 млрд кВт*ч до 54 млрд кВт*ч. Последний квартал был также относительно неплохим – выручка выросла на 15% до 28,2 млрд руб., EBITDA – на 22% до 9,9 млрд руб. Но компания показала чистый убыток в 4 квартале в 200 млн руб., который может быть связан с переоценкой активов.

По итогам года компания превзошла наш прогноз по выручке 105,6 млрд руб., EBITDA совпала с прогнозом, а чистая прибыль оказалась ниже наших ожиданий почти на 5 млрд руб. Отметим, что денежные средства на счетах компании составили 27,08 млрд руб., а долг отсутствует, что говорит о том, что компания может вернуться к щедрой дивидендной политике после смены собственника, которая нам кажется вполне вероятной. Мы считаем, акции компании интересными для покупки.

Хайруллин Тимур
«Открытие Инвестиции»


( Читать дальше )